华夏节能环保基金经理吕佳玮:未来十年中国智


双循环、碳中和、科技创新、医疗服务、大消费等领域都在酝酿着新的机遇。谋定而动,如何看待当前从宏观行业到市场格局的变化,于变局中捕捉新的投资机会,成为市场关注热点。华夏基金2021年度中期策略会上,华夏节能环保股票基金经理吕佳玮就智能制造投资机会做了主题分享。他表示,未来十年,中国智能制造业将面临波澜壮阔的产业升级机遇。在这个产业升级浪潮下,把握需求升级驱动下的新供给、智能化以及对传统产业的改造、拥抱具备全球竞争力的制造业龙头、核心卡脖子产业的进口替代四条投资主线。

以下为吕佳玮精彩分享:

很高兴跟大家分享我对智能制造的观点。我的分享分为三个部分。第一部分,未来十年,中国智能制造业将面临波澜壮阔的产业升级机遇。第二部分是四投资主线。第三部分是在我们看好的细分方向上如何进行选股和投资。

一、制造业会是中国未来向上升级的主导产业之一

首先,制造业会是中国未来向上升级的主导产业之一。如果我们复盘发达国家过去三十年的市场回报,似乎好像没有工业或者制造业。这是因为这些发达国家已经经历了漫长的去工业化的过程,而中国的资源禀赋是非常不一样的。所以,中国未来的制造业产业升级浪潮是非常大的。这背后第一点核心逻辑是跟发达国家曾经走过的产业发展规律是一样的,中国的经济发展到工业化后期,经济增速放缓,自然会开启一轮产业升级。而制造业是中国经济的基础,作为立国之本、兴国之器和强国之基,它是未来升级的主导产业。

可以从两个维度来理解制造业升级的驱动因素: 第一是需求层面的拉动。消费需求的升级对制造的全链条提出越来越高的要求。这会拉动各种新材料、新装备、新工艺的广泛使用。我想举一个我最近刚刚看到的例子。不知道大家有没有注意,经济发展了,大家的生活水平越来越高,我们日常生活中使用的特殊材质的量是越来越多的。比如蒸馒头,原来大家用的是纱布,现在越来越到的要用蒸笼纸,它是一种特殊的纸。比如,厨房的烘焙用到的烘焙纸也是很特殊的纸,需要耐240度以上的高温,像食品、医疗的用纸,都对透气、抗菌有特殊要求。特种纸的细分品类非常多,它们都具备特种材料、特种配方和特种工艺。国内的特种纸行业的龙头企业,依靠自研的柔性智能化产线和配方体系,不断拓展新的特种纸品类,过去体现出了很明显的份额提升。这应该是很好的消费需求拉动的制造业升级的案例。

第二个维度是供给层面的驱动。经济发展进入到低增速时代,各行业竞争原来越激烈,这个过程往往伴随市场集中度的提升。产业从分散到集中的过程也会伴随着竞争从原来的低价无序往创新能力和更高企业运营效率的方向发展。竞争层面的驱动也会使制造业向上升级。

跟发达国家走过产业升级的道路不同的是,中国有很特殊的资源禀赋,用白居易的一句诗形容是天生丽质难自弃,中国的资源禀赋太好了,注定未来的制造业产业升级一定比之前日韩走过的路更加的波澜壮阔。我总结了五个方面。

首先,我们具有超大规模的统一内需市场。我们总人口有14亿,Z世代的年轻人接近3亿,中等收入人口有4.5亿。我们说同样的语言,有同样的文化和价值观,这是全球最大的内需市场。依靠这个市场成长的中国企业,无论是规模优势还是产品上的竞争力,都是国外企业没办法竞争的。这使得全球的需求进一步往国内转移。产业的聚集又带来进一步的专业化分工,进一步的提升工业的运转效率。这就形成了一个正循环。这种内需市场引发的正循环最终的结果是什么?就是越来越多的产业,它们全球的需求都聚集到国内。

现在在非常多的制造业的子行业正在发生这样的事情。作为一个已经完成了发展的产业,光伏行业是非常有代表性的。在十几年前,硅片、硅料、电池环节的产能主要依靠外资企业。但是现在这些主要环节70%到80%的产能都聚集在中国企业手上,这些环节的企业就是全球最具竞争力的企业。

第二,我们具有完善的基础设施,不仅是指机场、铁路、码头这些传统的基础设施,像移动互联网、快递物流体系这些新经济基础设施也非常发达。我们同时看到像5G、物联网这些面向未来的基础设施建设方面,国内仍然领先。

第三,我们具备完备的工业体系。中国是全球唯一一个在联合国产品分类中具有全部门类的经济体。这么完备的工业体系聚集在庞大内需市场下,带来工业效率的提升是非常惊人的。同时,正是因为我们具备这么完备的体系,在这次疫情的冲击下,这个供应链下的很多国外厂商的产能受到影响,但我们的体系是完备的,所以中国的制造业运行、经济的运行在这次疫情中是比较平稳的。

  • 随机推荐